潮新闻讯 这两天，张雪机车夺冠，背后的浙江省国有资本运营公司旗下浙江省创业投资集团（浙创投）也在多个平台登上热搜第一。

面对这场“爆火”，不少人评价浙江资本“运气真好”。然而，敢在亏损期重金押注的国资风投，凭借的肯定不仅仅是运气，浙江资本背后一定有着独到的投资逻辑和完善的支持体系。

今天，涌金君就来盘一盘，“张雪机车们”背后，那个神秘的浙江“耐心资本”天团。

01 运气背后的必然逻辑

不少人好奇，浙江国资为何会青睐一家成立不到两年、2025年还处于亏损的初创企业？

在外界看来是“赌赢了”，但浙创投有自己的投资逻辑——聚焦先进制造、新能源等产业。

这也是浙江耐心资本的共同逻辑，围绕新一代信息技术、高端装备以及科创、专精特新等产业，投早投小投硬科技。

受益的，不只是张雪机车。中国民营航天的领军企业蓝箭航天，背后也有浙江资本的身影。

“蓝箭航天离不开浙江省各级政府在政策要素上的务实支持和‘耐心资本’的长期陪伴。”蓝箭航天党委书记、副总裁田耀四深有感触。

2021年，商业航天产业前景尚未明朗时，浙江省政府投资基金就出资1亿元，带动社会资本支持嘉兴蓝箭航天中心建设；2024年，又协助蓝箭航天引入国家制造业转型升级基金的9亿元投资，推动可重复使用技术持续迭代。

千寻智能是国内唯一同时被小米、宁德、华为、京东战略投资的具身智能企业。创始人兼首席执行官韩峰涛，也是浙江大学自动化系校友，曾在公开场合坦言：把企业落在杭州，就是因为浙江的创投环境好。

回看企业发展路径，从2024年设立到最新一轮融资，背后都离不开浙江省科创母基金及参股子基金的多轮支持。

这些年，浙江耐心资本的方向始终清晰：瞄准前沿科技和产业趋势，陪跑一批处于跃迁关键期的硬科技企业。宇树科技、强脑科技、云深处、群核科技等“杭州六小龙”，均是其“手笔”。

从这个角度看，浙江耐心资本投资张雪机车，一点也不意外。

02 浙江资本的家底和优势

投资，浙江是有优势的。

从源头看，浙江省级政府投资基金经过17年发展，已形成超3000亿元的基金群规模；500亿元浙江社保科创基金成功落地；总规模745亿元的“4+1”专项基金精准发力。

从市场活力看，浙江拥有大量嗅觉敏锐的民间资本，与政府基金形成合力。

先看政府层面。这些年，浙江通过引进国家级资金、联动市县基金、带动社会资本等方式，构建起多层次基金体系，总规模3000亿元，支持1800余家省内企业，覆盖了“种子—天使—成长—并购”全阶段。耐心资本的规模、质量和综合效应明显增强，走在全国前列。

2025年10月，浙江耐心资本再落一子——由浙江省、全国社会保障基金理事会、中国农业银行共同发起设立的浙江社保科创基金落地浙江，首期500亿元。当天，浙江省委书记和省长共同揭牌，分量不言而喻。

有人会问，相比其他资本，耐心资本的优势到底在哪？

一是存续期较长。以浙江社保科创基金为例，相比基金常见的8至10年存续期，这只基金存续期长达18年，为硬科技和原始创新项目提供长期资金支持，真正能做企业的“长期伙伴”。

其次是完善的容错机制。对政策类基金，不以保值增值为主要考核指标‌，而是转而侧重科技成果产业化、早期项目孵化等战略成效；不以单个项目论英雄，而是看被投项目带来的长期价值。

正是在这样的导向下，像宇树科技、蓝箭航天、强脑科技‌等硬科技企业，即使没有快速的市场回报，也能得到资本的长期陪跑。

“4+1”专项基金，同样战果累累。就拿去年底浙江评选出来的96家新科技小龙企业来说，其中三分之一得到了基金直接或参股子基金投资，可见其投资科创企业眼光之毒辣。

前不久，逻辑比特和浙江大学、浙江大学杭州国际科创中心共同完成的《高连通架构超导量子芯片的关键技术与应用》，荣获2024年度浙江省技术发明奖一等奖。

这家企业，正是浙江省科创母基金（“4+1”专项基金中的“1”）重点布局的量子计算标杆企业。正如基金名称所传递的理念那般，支持硬科技企业勇闯“无人区”，发挥战略引导作用。

再看市场方面，浙江是民营经济大省，民间资本充足。在浙江国资的引领带动下，可以撬动更多社会资本投入科创重点领域，进一步放大浙江的投资规模和影响力。

03 更多的“张雪”靠生态

浙江国资投资张雪机车，在资本市场燃了一把火。冷静之余，我们不妨思考：这把火，如何烧得更热更长久？

当下，创投被放在越来越重要的位置。

政府工作报告明确提出，“大力发展创业投资、天使投资”“政府投资基金要带头做耐心资本”“加强科技创新全链条全生命周期金融服务”，强调“以科技金融支持创新创造”。

从全球经验看，创投曾将硅谷的小型家庭作坊转变为全球科技巨头的发源地；以色列的创新奇迹背后，也离不开完善的创投体系。浙江要加快建设创新浙江、打造高水平创新型省份，同样需要充分发挥创投“发现价值、培育创新”的独特功能。

前不久，浙江首次召开省级层面的创投大会——浙江省创投高质量发展大会。参会嘉宾则是知名投资机构、科技型企业、新型研发机构等负责人，含“金”量极高。

种种信号表明，浙江的“耐心资本”，靠的不是单兵作战，而是要形成政府基金引导+市场化机构接力+产业资本协同的生态体系。

为何广邀投资人？以普华资本为例，至今已投浙江项目近300个。在普华资本相关负责人看来，创投机构是创新生态网中能与各方结成共赢关系的节点。主动融入，可以放大协同效应，有利于科创项目，有利于合作伙伴，也有利于创投机构自身。

而对被投企业来说，创投给的远不止“钱”，还有资源整合的能力。

“浙江创投生态对科技企业最核心的支持，体现在强产业联动、真耐心陪伴、全要素资源整合三大方面，不追求短期业绩，深度契合硬科技研发长周期特性。”拿到浙江耐心资本投资的启函生物相关负责人说。

这位负责人告诉涌金君，以生物医药企业为例，除了能拿到长期资金支持，企业还能高效链接省内生物医药产业园、三甲医院、产业链上下游企业，快速推进研发落地与临床合作，大幅缩短研发周期、降低时间成本。

这些，正是浙江创投生态看不见的隐形优势。

在残酷的投资市场中，一次押中是眼光，一群企业接连被投成，就是生态。

当张雪机车在赛道上冲线的那一刻，映照出的，不仅是这家初创企业的速度与激情，更是浙江“耐心资本”天团十几年如一日，在硬科技赛道上深耕、陪跑、布局的定力与远见。

如此说来，这哪是什么“赢麻了”，这是对耐心资本最好的礼物。