随着“双十一”的临近，贵州茅台的价格却迎来了当头一棒。昨日，有电商平台53度飞天茅台的补贴后价格已跌破1600元/瓶，此消息随即引发热议。数据显示，进入10月下旬以来，53度飞天茅台的批发价持续下行，并有加速的趋势。10月23日，散瓶批发价为1730元/瓶，原箱为1770元/瓶；而到11月3日，已分别跌至1635元/瓶和1670元/瓶。

如今，贵州茅台再度下跌并跌破1600元/瓶的关口，对此，业内专家表示，线上低价白酒“源源不断”或将对白酒传统经销体系造成极大伤害。不过，后市方面，机构依旧看好贵州茅台，同时表示，酒业龙头韧性彰显，长期向好趋势不改。

贵州茅台又“跌”了

继53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价跌破1700元大关后，电商平台的飞天茅台也跌破了1600元大关。

昨日，记者登录各大电商平台搜索发现，在拼多多平台上，“百亿补贴”后飞天茅台的价格已跌破1600元/瓶，下探至1590元/瓶，飞天茅台双瓶装补贴后价格更跌至3150元，约合1575元/瓶；在淘宝平台上，53度500ml飞天茅台双瓶的价格为3663.63元，20点抢补贴价为3150元，折合1575元/瓶，页面显示杭州发货，已售超万份；不过，京东自营店的价格相对较高，维持在1899元/瓶。

飞天茅台在电商平台的实际售价引起了市场广泛关注，尤其引发酒商担忧，称电商可能“扰乱年末市场价格”。相关人士指出，年末为白酒销售旺季，茅台作为白酒代表性企业，其价格持续下行将挤压其他白酒的价格空间。受电商大促等因素影响，当前白酒市场价格体系较为混乱。

实际上，其他名酒价格较“双十一”促销启动时也有小幅回落。对此，白酒独立分析人士肖竹青表示，线上低价白酒“源源不断”，一方面与经济大环境导致的白酒消费疲软和经销商去库存有关；另一方面，目前国内电商进入了一种全网比价、低价竞争的怪圈，电商低价甚至“不赚钱”促销茅台、五粮液等名酒来实现引流，对白酒传统经销体系造成极大伤害。

二级市场方面，昨日白酒概念股表现不佳，截至当日收盘，20只个股中仅有1只上涨。其中，贵州茅台跌0.42%报1429.00元/股，泸州老窖跌1.44%报133.10元/股，五粮液跌1.53%报117.16元/股，山西汾酒跌2.18%报188.90元/股。

白酒行业调整期出清提速

虽说贵州茅台市场端价格持续走低，但业绩方面保持小幅增长。10月29日晚间，贵州茅台三季度“成绩单”新鲜出炉。数据显示，今年前三季度，贵州茅台实现营收1284.54亿元，同比增长6.36%；归母净利润为646.27亿元，同比增长6.25%。

分产品来看，今年前三季度，贵州茅台旗下茅台酒实现收入1105.14亿元，同比增长9.28%；系列酒实现收入178.84亿元；在经销商数量方面，截至第三季度末，贵州茅台的国内经销商数量为2325个，比年初净增加了182个（其中增加的经销商数量为205个、减少的经销商数量为23个）；国外经销商数量为121个，相比年初增加了17个。

展望后市，机构依旧看好白酒龙头股。西南证券昨日发布研报称，给予贵州茅台“买入”评级。评级理由主要包括：茅台酒延续增长，系列酒显著承压；盈利能力维持高位，现金流整体稳定；酒业龙头韧性彰显，长期向好趋势不改。

国盛证券在其研报中指出，Q3以来，白酒迎来环比改善，茅台作为定海神针动销实现了7月企稳、8月回暖、9月提升的三步改善，大众价格带受益婚宴、家宴等刚性需求动销逐步回暖，此外面对行业压力各大酒企进一步稳价稳市，利用产品和渠道创新布局新场景和新需求。当下，白酒动销压力最大时点已经过去，未来进一步企稳期待需求修复后的顺势而为。

世纪证券认为，白酒行业调整期出清提速，静待需求改善信号。2025年三季度白酒行业延续消费弱复苏下的调整态势，行业出清节奏进一步加快，企业业绩分化加剧。短期市场以左侧博弈行业困境反转为主，建议聚焦具备强品牌、高渠道掌控力的龙头企业；中长期需紧密跟踪经济复苏进程、消费场景修复节奏及经销商信心恢复情况，待需求端明确改善信号出现后，白酒行业有望迎来估值与业绩双修复。