近段时间的黄金价格似乎是坐上了一路上行的过山车，涨势惊人。昨日盘中，现货黄金持续冲高，纽约期金站上3400美元/盎司，续创历史新高。受其影响，A股市场黄金板块也出现持续大涨，截至昨日下午收盘，晓程科技20cm涨停，四川黄金、赤峰黄金、西部黄金等近10股涨停。业内人士认为，黄金股与金价背离或将终结，黄金股重估开启。从短期来看，美国关税政策不确定性提升黄金避险需求，但需谨防短期黄金大幅波动。从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关。

金价续创新高

近10只黄金股涨停

黄金又涨疯了。昨日，现货黄金持续冲高，纽约期金站上3400美元/盎司，续创历史新高。伦敦现货黄金开盘后持续上行，首次突破3370美元/盎司。国内沪金主力合约升破800元/克，同样再创新高。截至昨日17时35分，现货黄金报3395.25美元/盎司，涨2.05%，COMEX黄金报3405.7美元/盎司，涨超2.3%。

受其影响，昨日A股市场黄金概念板块也出现持续高涨。据同花顺数据，截至昨日下午收盘，黄金概念板块整体收涨4.28%，位列当日行业概念板块排名第一，72只成分股中66只上涨。个股层面，晓程科技20cm涨停，富春环保、四川黄金、潮宏基、赤峰黄金、鹏欣资源、湖南黄金、西部黄金、湖南白银、莱绅通灵等股涨停，还有株治集团、曼卡龙、中金黄金、山金国际等个股跟涨。

同时，黄金相关ETF昨日亦表现活跃，UC金ETF（518680）、黄金ETF华夏（518850）、黄金ETF基金（159937）均涨超1.5%。

在零售端，记者查询发现，周生生足金饰品标价已达1034元/克，相比4月7日黄金低位912元/克，14日内累计涨122元。老庙、周大福足金饰品标价则分别攀升至1038元/克、1039元/克，克价纷纷逼近1040元。金饰价半个月涨122元/克。

事实上，自美国现任总统特朗普挑起关税摩擦以来，美元资产（美元、美股、美债）均录得了持续且大幅的下跌。分析认为，资金正从美元资产流向更加具备避险属性的黄金，4月前两周世界黄金ETF录得净流入75吨，为本轮黄金牛市以来的短时间最大净流入额。

东北证券有色金属团队分析，目前金价的核心变量仍是关税。短期来看，关税政策反复带来的不确定性本身，触发了避险情绪；中期来看，关税带来美国滞胀预期，而滞和胀问题分别对美股和美债形成制衡，黄金成为大类资产配置中的最优解；长期来看，特朗普政府关税政策或将进一步松解全球资金与美元资产的绑定度，既削弱了外国配置意愿，亦客观上减少了海外沉淀资金。

谨防短期黄金大幅波动

黄金股或将开启重估

据市场媒体报道，由于金价的持续上行，部分投资者出现贷款买金的投资行为。

同时，由于金价涨势凶猛，多只黄金ETF已经紧急“谢客”，银行、交易所也频频提示风险。例如，近日嘉实基金、永赢基金、国泰基金、华夏基金、华安基金旗下的黄金股ETF陆续发布公告称，为保障基金业绩与投资者利益，暂停大额申购。多家银行也发布关于贵金属业务市场风险提示的公告，提醒投资者提高贵金属业务的风险防范意识，理性投资。

针对近期的贵金属投资情况，有机构发布研报指出，谨防短期黄金大幅波动，多头设好止盈。华联期货在周报观点指出，从影响因素来看，虽然2022年以来黄金上涨的四大核心逻辑仍在，只是后续可能减弱。此外还有美国通胀上行预期也利好黄金。操作上建议投资者黄金短线再次入场后持有，设好止盈。

根据中国央行公布的数据，中国3月末黄金储备报7370万盎司（2292.33吨），较2月末7361万盎司（2289.53吨）增加9万盎司（2.8吨），已经连续5个月购买黄金。除了中国央行购金外，中国头部保险公司的资产公司也已经开始购买黄金投资的操作。

瑞达期货表示，中长期来看，黄金的支撑因素依然稳固：全球去美元化趋势下，央行购金需求持续；美国“双赤字”问题及经济放缓预期或促使美联储转向宽松；关税政策若长期化，可能加剧通胀黏性，增强黄金的抗通胀吸引力。

中泰证券则认为，黄金股与金价背离局面将被打破，首先，目前金价上涨通道完好；尤其是金价突破3000美金/盎司后，市场对未来金价中枢及企业利润也将进一步修正。其次，以山东黄金和招金矿业为例，黄金股动态PE估值已经远低于负的一倍标准差，并回落至2009年以来的历史最低水平。从另外一个角度，低估值水平也反映出较大的市场预期差。